预测特朗普关税战2.0的三种未来
从全球贸易格局重塑到美国霸权终结，一场关乎28万亿经济体的豪赌
翻译转载自：What Are the Best & Worst-Case Tariff Scenarios?
先送给大家一个小小的幽默
特朗普的关税政策原则明确，但目标却模糊不清，其问题核心在于推出的方式：大刀阔斧、不透明、不专业。这直接导致市场信心不足，带来大幅波动和明显下跌。
让我们看看美联储这个成熟机构的专业沟通流程：
会提前数次会议预警；接着通过点阵图逐步调整预期；
美联储主席详细解读关键决策指标，提供可量化的市场参考数据；
随后多位成员在正式场合阐述即将到来的变化。
这套完整而专业的沟通机制在政策落实前充分准备，最后以鲍威尔的新闻发布会和会议记录收尾——有效避免了市场的不确定性和不必要波动。
特朗普2.0政府显然该向美联储学习一下沟通之道。
我们作为局外人当然不知道白宫内发生了什么。外界只能看到政策朝令夕改，参与者反复无常。接下来会发生什么似乎完全取决于某个人的突发奇想——或债券市场的压力。
与其猜测影响，我更愿意沙盘模拟几种情景，评估其可能性。我简单将推演分为三个方向：最好情况、最差情况和中间情况。
这不仅仅是预测结果本身，还会通过消费者支出、企业投资、就业市场等各个路径进行逻辑推演。市场波动正是实时评估这些可能性的过程。比如我们看到美股突然下跌10%，这实际上意味着市场参与者大幅下调了对明年企业收入和利润的预期。
我认为有三种可能的结果：
最好情况
人们常说针对特朗普的言辞要“谨视其言，勿拘于文”。
让我从未知因素开始分析：关税是暂时政策还是永久变化？是谈判策略还是重塑全球贸易？特朗普会与各国达成单独协议吗？能否建立“全球合理安排”？我们是走了一半路还是刚开始关税战？
我认为最好的情况是：市场还会有些下跌，但最终证明关税只是一种谈判策略，让各国妥协，达成贸易协定让利给美国。
美国主导的全球秩序基本保持不变，中美主要冲突包括保护主义、知识产权问题、网络安全问题、以及投资环境问题得到改善。
美国依然是全球经济、军事和政治领袖。各国虽有不满，但为共同利益找到解决方案。
各方保全面子，市场稳定，避免衰退。今年晚些时候，随着通胀改善和经济扰动减少，美联储恢复降息。
我给这种情况10-20%的可能性。
中间情况
情况会先变糟，再变好。
区域联盟将形成：可以看到环太平洋国家已经开始行动。尽管日本、中国和韩国有上千年的地区冲突，但它们有可能会联合起来。它们意识到现有关系的颠覆会威胁到所有人。它们将组建贸易联盟自保。欧洲和其他地区（南美+墨西哥？）也会出现类似情况。这些区域联盟让它们有足够实力与进行美国谈判。
美国经济和贸易关系会因此受损。现在可以观察到消费者已经开始冻结旅行和消费计划。可以预见抵制美国商品的浪潮兴起。
企业方面，公司推迟大型投资计划、新工厂的建设和人员招聘。因为“我们不清楚新规则是什么，所以先按兵不动，避免犯大错。”
2025年底前，开始轻度经济衰退。美国国债发行不顺，融资成本飙升。美国在二战后积累了80年的善意逐渐消散。
这是一种自损行为，虽不如1930年《斯穆特-霍利关税法》或英国脱欧那么糟糕，但仍然是不必要的错误，导致经济衰退和发展势头丧失，这一切源于特朗普2.0政府高风险的方案和略显业余的执行方法。
这情况看起来很糟，但我们也度过更艰难的时期：大萧条、二战、水门事件、70年代石油禁运、9/11、金融危机和新冠疫情。
这种情况很痛苦，但破坏性没有那么大。
也许经济状况会迫使国会收回总统对于关税的决定权。也许下一任总统能修复一些伤害。通过大量的全球道歉、政策调整和慷慨姿态，让美国恢复优势贸易地位。
我给这种情况40-60%的可能性。
最差情况
二战后建立的美国主导的全球秩序将会终结。
消费停滞，企业投资冻结，加深为严重滞胀性衰退。零部件、材料和关键组件缺失，情况类似新冠疫情期间的供应链危机。
正如《经济学人》所说，这是一个世纪以来最大的经济失误，导致国际格局重组。欧洲转向内部，尽可能与美国脱钩。美元失去全球储备货币地位。美国政府为财政赤字融资变得极为昂贵。
通胀飙升，生活水平崩溃。全球陷入衰退。失业率上升，就业、消费和工资下滑。美国会面临顽固滞胀，这是非常痛苦的经济状态。全球GDP下降，世界各地生活水平也随着局势失控而整体下滑。
美国将不再是全球军事、经济和政治领袖。可以类比大英帝国衰落后的英国：国虽存，而贫矣，威望尽失，莫复昔日之尊。
特朗普政府浪费了大量长期积累的善意：美国曾帮助全球解决疾病问题，提高识字率，减少贫困，在非洲抗击艾滋病，在世界范围抗击疟疾。这种领导地位消失，累积的善意也随之消散。
坏事只会接踵而来。
这是最差的情况，说实话，我很难想象其最严重后果。Ben Hunt上周的文章《撞毁美国和平体系的马车》更好地描述了最坏的情况。
我给这种情况10-20%的可能性。
这种鲁莽程度相当于拿整个美国28万亿经济在俄罗斯轮盘赌中转一次听天由命...
我不喜欢以消极结尾，所以分享一张我最喜欢的图表（来自Batnick）。他回顾了1926年以来的一个世纪：总是有令人担忧的事情。上文中的最坏情景听起来可怕，但过去一百年，总有更可怕的事情让人担忧。
希望理性最终能够战胜情绪...
