「策听」"抛售美国"：特朗普鲍威尔宿怨如何威胁美元全球地位
先送给大家一个小小的幽默
「本期简介」
节目日期：2025年4月23日。
在特朗普最近发表"美联储主席鲍威尔应该尽快被解雇"的言论后，市场出现剧烈波动。本期彭博社的"特朗普经济学"（Trumponomics）专栏播客深入探讨了总统与美联储之间的紧张关系，以及这对美国乃至全球经济可能带来的影响。虽然特朗普随后表示"无意解雇鲍威尔"，但他仍坚持认为现在是降息的"完美时机"，显示这场权力之争远未结束。
本期由史蒂芬妮·弗兰德斯（Stephanie Flanders）主持，特邀前纽约联储高管克里希纳·古哈（Krishna Guha）和彭博社经济政策管理编辑凯特·戴维森（Kate Davidson）共同探讨。
「精选内容」
1. 特朗普2017年推举的鲍威尔，怎么现在不听话了？
"He's strong. He's committed. He's smart. Jay has earned the respect and admiration of his colleagues for his hard work, expertise, and judgment." - Donald Trump (2017年提名鲍威尔时)
回顾2017年，特朗普选择鲍威尔接替耶伦时给予了高度评价，称他"强大"、"有智慧"且"善于建立共识"。当时的选择反映了特朗普对华尔街更友好的立场 - 鲍威尔作为共和党人和前投资银行家，被视为理想人选。
然而，这种蜜月期很快就结束了。鲍威尔开始加息后，特朗普似乎没料到他会坚持美联储的独立性，而非按照白宫的偏好制定政策。
特朗普对鲍威尔的不满本质上反映了他对货币政策的期望：通过降息来刺激经济增长。他希望美联储采取更宽松的政策，本质上是开启"印钞模式"，为市场提供充足流动性。这一策略旨在支持他的关税和减税政策。
在特朗普看来，降低利率能够：
提振股市表现
减轻借贷负担
弱化美元，提高出口竞争力
这与他"美国优先"的经济愿景高度一致。然而，专家警告这种政治干预可能适得其反：破坏美联储独立性，引发投资者对美国资产失去信心。
这种矛盾在他的态度中表现得很明显：一方面坚持"降息的完美时机"已到，另一方面又说"无意解雇鲍威尔"。这种摇摆反映了他的两难：既想施压美联储，又不想引发市场恐慌。对华尔街而言，最大的担忧是：如果美联储被迫屈服于政治压力，美国经济可能陷入难以控制的滞涨困境，同时遭遇增长乏力和通胀两大难题。
2. 市场为何恐慌？
"We saw a general sell America trade, stocks lower, bonds lower, dollar lower. That reflects the reduced attractiveness of US assets in a world where the central bank might lose independence."
特朗普宣称"立即让美联储主席走人"后，美国市场立即出现剧烈波动。这种现象极为反常 —— 通常情况下，当经济前景恶化时，债券价格会上涨(收益率下降)，但我们看到的是股票、债券和美元同时下跌的“抛售美国”情况。
这一市场反应传递了一个明确信号：投资者并非仅仅担忧经济增长，而是对美国资产本身失去信心。到目前为止，尽管市场对特朗普政府经济政策持怀疑态度，但仍然相信美联储能够独立行动，维持通胀稳定。
古哈进一步警告，如果美联储独立性受到实质威胁，情况可能急剧恶化，甚至将"关税危机转变为更类似英国特拉斯式的财政危机"。
2022年，英国首相特拉斯推出大规模减税计划但未提供资金来源，导致英镑崩溃、利率飙升，最终迫使她在仅44天后辞职。虽然美国经济规模和美元的全球地位远非英国可比，但古哈指出："风险在于全球买家对美国国债市场进行抵制，同时美国已经非常大的结构性赤字在经济衰退时进一步扩大。"
这就解释了为什么即使特朗普随后表示"无意解雇鲍威尔"，市场仍然充满不安。对投资者而言，美国政府与央行之间这种紧张关系代表着一种前所未有的不确定性，可能动摇美国在全球金融体系中的核心地位。
3. 美元的全球地位要松动了吗？
"If the Fed is seen as politically compromised, you could see a higher risk premium on Treasuries, which would translate to higher mortgage rates, higher car loans, and higher borrowing costs across the economy."
长期以来，全球资本过度配置美国资产，因为美国一直是资本市场里"唯一的游戏"，提供稳定超额收益。但现在，即使是很小的全球投资者偏好转变，都可能导致大量资本从美国流出，转向其他市场、其他货币和其他经济体。
对普通美国家庭而言，这种资本外流和信心下降将直接转化为更高的借贷成本。如戴维森所指出："如果利率仅仅因为削弱央行信誉的尝试而处于较高水平，这显然会对美国家庭产生巨大影响。"
高利率环境不仅会提高抵押贷款成本，还会增加信用卡债务、汽车贷款和学生贷款的负担，削弱消费能力，最终可能导致经济放缓。
从更广阔的视角看，美元地位的边际性侵蚀可能逐步削弱美国在全球经济体系中的核心地位。虽然美元不会在短期内失去其全球储备货币的地位，但如古哈所警告："我们正看到非常不寻常且意义重大的资本从美国重新配置出去的现象。"
这种趋势若持续发展，将减弱美国通过货币和金融渠道对全球经济施加影响的能力，也可能增加美国经济对外部冲击的脆弱性。
「本期章节」
00:00 特朗普与美联储的新一轮冲突
03:30 特朗普与鲍威尔关系恶化的历史
06:55 市场对美联储独立性威胁的反应
12:30 政治干预美联储的危险后果
16:05 财政政策与货币政策的冲突
20:30 美国全球经济地位面临的挑战
24:45 美元作为全球储备货币的前景